Торги биржевым фондом FXCN на Московской бирже прекратились 28 февраля 2022 года. Это произошло в результате масштабного сбоя в цепочке расчётов между международными и российскими депозитариями. Инструмент, который долгое время служил основным способом для частных лиц получить доступ к рынку материкового Китая, фактически перестал существовать как ликвидный актив для российских граждан. Проблема возникла не из-за падения стоимости самих китайских компаний, а из-за санкционных ограничений со стороны ЕС. Блокировка работы Euroclear сделала невозможным прямой обмен активами между ирландским эмитентом FinEx и российским Национальным расчетным депозитарием (НРД). На текущий момент, в 2026 году, ситуация остается прежней: торги по тикеру FXCN не возобновлены, а активы фонда остаются недоступными для вывода через стандартные биржевые механизмы. По факту, инвесторы оказались заложниками инфраструктурного конфликта.
Что такое FXCN и какой состав у этого фонда
FXCN — это биржевой инвестиционный фонд (ETF), выпущенный компанией FinEx. Эмитент зарегистрирован в Ирландии, что позволяло использовать европейскую инфраструктуру для управления активами. Основная задача фонда заключалась в обеспечении максимально точного следования за динамикой китайского фондового рынка. Для этого использовался индекс Solactive GBS China All Cap. Этот индекс включает в себя широкий спектр компаний с разной капитализацией, что давало инвесторам диверсификацию по всей экономике КНР.
Состав фонда был весьма репрезентативным для тех, кто хотел инвестировать в технологический сектор и потребительский рынок Китая. В портфель входили крупнейшие игроки, такие как Tencent, Alibaba, JD.com, Baidu и Meituan. Индекс учитывал около 470 компаний, что позволяло избежать избыточной концентрации на одной отрасли. Валютой фонда выступал доллар США (USD), хотя торги на Московской бирже осуществлялись в рублях через механизм конвертации.
Принцип работы фонда основывался на физической репликации. Это значит, что управляющая компания не использовала сложные производные инструменты или синтетические контракты, а реально покупала акции компаний, входящих в индекс. Такая модель считается наиболее надежной для долгосрочных инвесторов. Однако даже физическое наличие акций не гарантировало их доступность, если связь между депозитариями была разорвана. Для понимания стоимости участия стоит учитывать комиссию фонда (TER), которая составляла 0,9% годовых. Это был стандартный показатель для специализированных фондов с широким охватом активов.
Почему в 2022 году остановили торги
Причиной остановки торгов стала не финансовая несостоятельность фонда, а геополитика. После февраля 2022 года европейские регуляторы и финансовые институты ввели жесткие ограничения на работу с российскими активами. Ключевое звено цепочки — Euroclear — фактически перекрыло каналы связи с НРД. Поскольку FinEx является ирландским эмитентом, его активы хранятся и учитываются в европейской инфраструктуре. Когда связь между Европой и Россией была прервана, возник тупик: российский инвестор владел паем через своего брокера, брокер — через НРД, а НРД не мог подтвердить права на этот пай перед Euroclear.
Важно разделять понятия «банкротство фонда» и «блокировка активов». Активы FXCN продолжали существовать. По оценкам на момент начала кризиса в 2022 году, стоимость чистых активов (NAV) составляла порядка 130 млн долларов США. Акции компаний Tencent или Alibaba не исчезли из реестров, они по-прежнему принадлежат фонду. Проблема заключается исключительно в невозможности трансграничного перемещения прав собственности на эти бумаги. Прямо скажем, это классический пример инфраструктурного риска, когда юридическое право на актив есть, а технической возможности им распорядиться — нет.
Инвесторы столкнулись с ситуацией «заморозки». Паи числятся на брокерских счетах, но их нельзя ни продать, чтобы зафиксировать прибыль или убыток, ни перевести в другой депозитарий. Согласно нормам законодательства, регулирующим деятельность ценных бумаг, такие ситуации требуют либо политического решения о разблокировке цепочек расчетов, либо создания новых независимых каналов связи. На сегодняшний день, несмотря на попытки некоторых игроков создать альтернативные мосты через дружественные юрисдикции, массового решения проблемы для держателей FXCN не найдено.
Чем заменить FXCN в 2026 году
Если ваша цель — инвестирование в экономику Китая, сегодня существуют иные пути. Использовать старые инструменты FinEx на МосБирже невозможно, поэтому приходится смотреть в сторону новых продуктов или других рынков. Сравнение доступных вариантов показывает несколько основных направлений.
| Инструмент | Тип актива | Доступность / Особенности |
|---|---|---|
| БПИФ от российских УК (напр. ВТБ Капитал) | Российский фонд | Высокая; торгуются внутри РФ без санкционных рисков |
| Депозитарные расписки (DR) на МосБирже | Акции китайских компаний | Средняя; доступ к отдельным компаниям напрямую через биржу |
| Прямая покупка акций через брокера ОАЭ/Гонконга | Зарубежные акции | Низкая для частных лиц; требует открытия счета за рубежом |
Первый и самый простой вариант — это российские биржевые паи (БПИФ). Управляющие компании, такие как «Атон-менеджмент» или структуры ВТБ, предлагают фонды, которые инвестируют в китайские активы через доступные каналы. Эти продукты работают внутри российской инфраструктуры, поэтому риск блокировки со стороны Euroclear здесь отсутствует. Однако стоит внимательно изучать состав такого фонда: иногда из-за санкций управляющие вынуждены ограничивать количество компаний или менять стратегию с широкого индекса на узкий набор наиболее ликвидных бумаг.
Второй путь — покупка депозитарных расписок (DR) крупных китайских корпораций напрямую на Московской бирже. Это позволяет не покупать «весь Китай» целиком, а сделать ставку на конкретных лидеров рынка. Но помните: это не диверсификация, а выбор отдельных компаний. Если вы ищете более профессиональный подход, можно рассмотреть открытие счета у брокера в юрисдикциях, которые сохраняют нейтралитет (например, ОАЭ или Гонконг). Это позволит покупать акции напрямую на биржах КНР. Но здесь возникают новые сложности: необходимость перевода валюты, высокие комиссии за трансграничные платежи и налоговая отчетность в РФ.
Что делать держателям FXCN сейчас
Для тех, у кого паи FXCN до сих пор висят на брокерском счете, ситуация остается неопределенной. На данный момент актив считается замороженным. Это означает, что вы не можете совершить никакую операцию с этим инструментом в рамках стандартного торгового терминала. По закону, налог на нереализованную прибыль (если бы она была) не начисляется, так как сделка не совершена. Согласно правилам ФНС, обязательства по налогам возникают только в момент реализации актива.
Есть ли смысл ждать? Решения регуляторов — это всегда вопрос времени и политической воли. Можно ожидать появления механизмов внебиржевой торговли или специальных процедур обмена через «дружественные» депозитарии, но такие новости появляются крайне редко. Честно говоря, надеяться на скорое разблокирование всех активов FinEx не стоит — инфраструктурные разрывы могут сохраняться годами. Если вы решите проконсультироваться по поводу своих налоговых обязательств в этой связи, лучше обратиться к профильным специалистам, так как порядок учета замороженных активов может меняться.
Для тех, кто только планирует начать путь инвестора и не хочет наступать на старые грабли с иностранными ETF, полезно заранее изучить вопрос открытия счета. Если вы еще не определились, можно прочитать статью где лучше открыть брокерский счет новичку, чтобы минимизировать риски при выборе посредника.
Частые вопросы
Когда и почему закрыли FXCN ETF от FinEx?
Торги были остановлены 28 февраля 2022 года. Причиной стала невозможность проведения расчетов между европейским депозитарием Euroclear и российским НРД из-за санкционных ограничений.
Что произошло с деньгами инвесторов в фонде FXCN после блокировки?
Активы фонда не исчезли, они остаются в собственности управляющей компании. Однако права на владение паями для российских инвесторов заморожены из-за разрыва инфраструктурной цепочки.
Чем можно заменить FXCN ETF для инвестиций в китайские акции в 2026 году?
Наиболее доступными вариантами являются российские БПИФы на Китай или покупка депозитарных расписок отдельных компаний на МосБирже. Также возможен выход на зарубежные рынки через брокеров дружественных стран.
Возобновятся ли торги FXCN или другие FinEx-фонды?
На текущий момент официальной информации о планах по возобновлению торгов нет. Это зависит от изменения условий взаимодействия между международными и российскими депозитариями.
Какие российские БПИФ инвестируют в Китай в 2026 году?
Инструменты выпускаются различными управляющими компаниями, включая структуры крупных банков. Перед покупкой всегда проверяйте актуальный состав фонда и наличие инфраструктурных рисков в его документации.
- СПбМТСБ — Санкт-Петербургская биржа нефтепродуктов в 2026 году: что и как торгуется
- Как заработать на акциях газпрома физическому лицу
- Sravni.ru вклады для физических лиц: ставки и условия 2026
- Как торговать на бирже для чайников в 2026 году
- Где лучше открыть брокерский счёт новичку в 2026 году: 5 топ-брокеров
- Через какого брокера лучше торговать на бирже в 2026 году
- Что такое ИИС и как он работает в 2026 году